ESGI Regelwerk

Warum sind Nachhaltigkeitsratings wichtig?

Nach dem Willen der Europäischen Union sollen private und institutionelle Anleger bevorzugt in nachhaltige Unternehmen investieren. Nicht zuletzt aufgrund der Klima- und Gaskrise sollen möglichst viele Investitionen in Unternehmen geleitet werden, die in den Bereichen Umwelt, Soziales und Unternehmensführung besonders fair und nachhaltig handeln.

Damit sowohl große als auch kleine Anleger erkennen können, welche Aktien, Fonds und andere Anlageprodukte tatsächlich nachhaltig sind, wird von spezialisierten Ratingagenturen bisher das Nachhaltigkeitslabel “ESG” vergeben. Wird ein Unternehmen oder Anlageprodukt mit dem Label ausgezeichnet, soll das Anlegern signalisieren, dass sie mit gutem „grünem“ Gewissen in das Unternehmen oder Produkt investieren können.

Bisher: Nachhaltigkeitsrating nach dem ESG-System

Die Abkürzung “ESG” ist ein Label, mit dem als nachhaltig angesehene Investitionsformen und Unternehmen versehen werden. Das Label wird von Ratingagenturen vergeben, die sich vielfach auf die Bewertung von Unternehmen und verbundenen Geldanlagen unter Nachhaltigkeitsgesichtspunkten spezialisiert haben.

Die Abkürzung ESG steht für die englischen Begriffe Environment, Social und Governance. Soll die Nachhaltigkeit eines Unternehmens oder Investments bewertet werden, beurteilen die Ratingagenturen, wie nachhaltig und fair es in den drei genannten Bereichen agiert. Im Detail bedeutet das:

• Environment: Es wird bewertet, ob das betreffende Unternehmen eine Klimaschutzstrategie verfolgt und wie effektiv sie ist. Außerdem werden Ressourcenmanagement, der Einsatz erneuerbarer Energien sowie Luft- und Abwasseremissionen berücksichtigt

• Social: Es wird bewertet, wie fair Unternehmen ihre Arbeitnehmer behandeln, ob sie ihnen Weiterbildungsmöglichkeiten bieten und auch im Zusammenhang mit Lieferketten Menschenrechte achten. Zudem spielen Punkte wie Arbeitsplatzsicherheit und die Förderung der Mitarbeitergesundheit eine Rolle

• Governance: Hier wird bewertet, ob wettbewerbswidriges Verhalten oder Korruption in einem Unternehmen ausgeschlossen sind. Außerdem wird berücksichtigt, wie das Unternehmen die Themen Risikomanagement und Steuertransparenz handhabt

Die folgende Grafik verdeutlicht die bisher zur Nachhaltigkeitsbewertung relevanten ESG-Kriterien:

Im Zusammenhang mit ESG ist wichtig zu wissen: Bewertet wird ausschließlich der Ist-Zustand. Das bedeutet, dass lediglich vorhandene Umwelt-, Sozial- und Unternehmensführungsbemühungen für die Bewertung der Nachhaltigkeit eine Rolle spielen. Wie zukunftsorientiert ein Unternehmen handelt und ob es auf grüne Innovationen setzt, bleibt unberücksichtigt. Vornehmlich das macht das Rating nach dem ESG-System problematisch.

Darum ist das bisherige Bewertungssystem problematisch

Alternatives Investieren und die Bewertung von Unternehmen durch Ratingagenturen spielen eine immer wichtigere Rolle. Schließlich wollen heute sowohl Groß- als auch Kleinanleger bewusst auf Nachhaltigkeit setzen. Bisher spielte das ESG-Rating daher eine wichtige Rolle – dennoch ist das Bewertungssystem nicht unproblematisch. Das hat verschiedene Gründe:

• Kein Platz für Innovation
  
  ESG setzt lediglich Mindeststandards, wenn es um die Bewertung der Nachhaltigkeit von Unternehmen geht. Das liegt daran, dass im Rahmen des Bewertungssystems nur der Ist-Zustand analysiert wird. Wie zukunftsorientiert ein Unternehmen handelt und ob es auf nachhaltige Innovationen setzt, wird nicht bewertet.
  
  Das bedeutet zum einen, dass eine Nachhaltigkeitsanalyse nur eingeschränkt möglich ist. Schließlich ist wirklich „grün“ nur das Unternehmen, das auch in grünen Fortschritt investiert. Zum anderen lässt sich anhand des ESG-Ratings nicht ablesen, ob ein Unternehmen auch zukünftig in einer Welt, in der Nachhaltigkeit immer wichtiger wird, führend sein kann.

• Fehlende Vergleichbarkeit
  
  Aufgrund der gestiegenen Bedeutung von Nachhaltigkeitsratings ist die Welt der Gütesiegel und Ratings rund um das Thema unübersichtlicher gewonnen. Entsprechend unübersichtlich ist die Welt der Nachhaltigkeitsbewertungen geworden. Das ist problematisch – schließlich sollen die Ratings dazu dienen, Unternehmen und ihre Nachhaltigkeitsbemühungen vergleichbar zu machen.
  
  Mittlerweile gibt es im Bereich der Nachhaltigkeit etwa 15 führende Ratinganbieter. Das bekannteste unter ihnen ist das US-Unternehmen MSCI. Allerdings legen die verschiedenen Anbieter bei ihren Bewertungen unterschiedliche Maßstäbe an und bewerten nach unterschiedlichen Kriterien. Die Beurteilungsergebnisse unterscheiden sich daher stark – ein Unternehmen, das von einer Agentur als nachhaltig bewertet wird, kann bei einer anderen negativ bewertet worden sein.

ESGI schließt die Bewertungslücke

Die Investition in nachhaltige Unternehmen – insbesondere in innovative grüne Aufsteiger – ist für große und kleine Anleger interessant und potenziell lohnend. Die richtigen Unternehmen zu identifizieren und echte, langfristige Nachhaltigkeit zu erkennen, ist oft allerdings schwierig.

Das hat folgenden Grund: Ratingagenturen bewerten Unternehmen eher subjektiv und aufgrund ihrer aktuellen Öko- und Sozialbilanz. Fortschritte und Innovationen bei der Nachhaltigkeit spielen jedoch kaum eine Rolle – allerdings sind es gerade diese, die nachhaltigen Fortschritt und das Erreichen von Umweltzielen ermöglichen.

Andreas Beck und Lucas von Reuss haben daher ein alternatives Bewertungsmodell geschaffen, das es ermöglicht, Nachhaltigkeitsbewertungen zukunftsorientiert und objektiv zu treffen. Das gelingt, indem das bekannte ESG-Bewertungsmodell vereinheitlicht und um den wichtigen Aspekt „Innovation“ ergänzt wird.

Um zu bewerten, wie innovativ ein Unternehmen ist, verlassen sich die Experten selbstverständlich nicht auf subjektive Einschätzungen, sondern ziehen objektive Kriterien zurate. Die Bewertung erfolgt nämlich unter Einbeziehung „grüner Patente“.

Grüne Patente als Grundlage des nachhaltigen Investierens

Die Bewertung im Rahmen des ESGI-Ratings bezieht – neben den bekannten Bewertungskriterien – „grüne Patente“ als Nachhaltigkeitsindikatoren ein. Das bedeutet: Ausgehend von den Nachhaltigkeitszielen der Vereinten Nationen wird geprüft, ob sich Unternehmen mit konkreten Lösungen für Umweltprobleme beschäftigen. Ob das der Fall ist, kann durch eine systematische Analyse von Patentdatenbanken ermittelt werden.

Für Anleger bedeutet das: Bei der ESGI-Analyse nach Beck und von Reuss wird nicht nur der Ist-Zustand im Bereich Nachhaltigkeit bewertet, sondern identifiziert, welche Unternehmen sich auf konkrete technische Lösungen für vorhandene Umweltprobleme konzentrieren. Das macht es möglich, grüne Innovationen rechtzeitig zu identifizieren und solche Unternehmen hervorzuheben, die am Umbau der Wirtschaft in Richtung Nachhaltigkeit engagiert mitarbeiten. Das ESGI-Rating von Beck und von Reuss orientiert sich damit an den Zielen der EU rund um nachhaltiges Investieren und erlaubt es, schon heute in eine nachhaltigere Zukunft zu investieren.

ESGI All World: Welche Unternehmen sind wirklich grün?

Die anhand der ESGI-Kriterien bewerteten und für nachhaltig befundenen börsennotierten Unternehmen werden durch den Index “ESGI All World” abgebildet. Hier finden sich Unternehmen, die Ziele wie Klimaschutz tatsächlich im Sinne der EU-Taxonomie verfolgen.

Die Zusammenstellung des Index sowie der Fonds und ETFs, die auf ihm basieren, scheint überraschend. Schließlich sind insbesondere Unternehmen aus traditionellen Industriebereichen vertreten, die gemeinhin nicht als besonders nachhaltig eingestuft werden. Das hat jedoch einen einleuchtenden Grund:

Patentstarke Unternehmen, die etwa in alternative Energieprodukte investieren und diese Bereiche vorantreiben, sind oft solide, in vergleichsweise traditionellen Industriebereichen bereits etablierte Betriebe. Zu ihnen zählen etwa bekannte Größen wie ThyssenKrupp, Siemens oder Bayer. Was viele große und kleine Anleger nämlich bisher nicht wissen: Gerade diese Unternehmen setzen besonders stark auf grüne Patente und sorgen für Fortschritt, etwa rund um das Thema Wasserstoff.